La chute des prix de l'immobilier ne devrait pas faire s'effondrer le système financier, selon un bailleur de fonds spéculatif qui a parié 4 milliards de dollars sur le krach immobilier de 2008


Le marché immobilier américain connaît l’un des changements les plus rapides et les plus spectaculaires de son histoire.

La raison est assez simple : la flambée des taux hypothécaires écarte les acheteurs à travers le pays.

Et c’est loin d’être terminé. La semaine dernière, le président de la Fed, Jerome Powell, est même allé jusqu’à qualifier cela de “correction difficile”.

Alors que la vitesse et l’ampleur du ralentissement ont inquiété certains Américains d’une répétition de la crise immobilière de 2008 et de la crise financière mondiale qui a suivi, d’autres ne sont pas aussi inquiets. John Paulson, le hedge funder qui a empoché 4 milliards de dollars en pariant contre le marché immobilier américain en 2008, fait partie de ceux qui pensent que l’histoire ne se répète pas.

“Nous ne risquons pas aujourd’hui un effondrement du système financier comme nous l’étions auparavant”, a déclaré Paulson à Bloomberg dimanche. « Ouais, c’est vrai, le logement est peut-être un peu mousseux. Ainsi, les prix des logements peuvent baisser ou se stabiliser, mais pas dans la mesure où cela s’est produit [in 2008].”

L’histoire de deux oracles de Wall Street

Paulson, qui a lancé son fonds spéculatif (qui a depuis été converti en family office), Paulson & Co., en 1994 et possède une valeur nette de 3 milliards de dollars, estime que le marché du logement est sur des bases plus solides qu’il ne l’était au début de la Grande Crise Financière.

« La qualité sous-jacente des prêts hypothécaires est aujourd’hui de loin supérieure. Vous n’avez même pas de prêts hypothécaires à risque sur le marché », a-t-il déclaré. « Dans cette période [2008], il n’y avait pas d’acompte, pas de vérification de crédit, un effet de levier très élevé. Et c’est tout le contraire de ce qui se passe aujourd’hui. Vous n’avez donc pas le degré de mauvaise qualité du crédit dans les prêts hypothécaires que vous aviez à l’époque.

Après l’explosion de la bulle immobilière de 2008 et la crise financière mondiale qui a suivi, les sénateurs ont adopté la loi Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs afin d’assurer la stabilité du système financier américain et d’améliorer la qualité des prêts hypothécaires américains.

La loi a créé le Consumer Financial Protection Bureau (CFPB), qui est chargé de prévenir les prêts hypothécaires prédateurs. Dans les années qui ont suivi la création du CFPB, la cote de crédit moyenne des acheteurs de maison s’est considérablement améliorée. Avant la crise immobilière de 2008, la cote de crédit moyenne des acheteurs américains était de 707. Au premier trimestre de cette année, elle était de 776, selon les données de Bankrate.

Les analystes de Bank of America Research dirigés par Thomas Thornton ont également constaté que la proportion d’acheteurs avec des scores FICO dits “superprime” de 720 ou plus a atteint 75% cet été. Au cours des années précédant la crise immobilière de 2008, seulement 25 % des acheteurs se vantaient d’avoir un crédit aussi solide.

La loi Dodd-Frank a également créé le Financial Stability Oversight Council, qui surveille la santé des principales sociétés financières américaines et fixe les réserves obligatoires pour les banques, et le Securities and Exchange Commission (SEC) Office of Credit Ratings, qui vérifie les notes de crédit des grandes entreprises après les critiques ont fait valoir que les agences privées avaient donné des notes trompeuses pendant la crise financière. Ces deux organismes de réglementation ont contribué à améliorer la résilience du système financier américain et des banques en période de crise économique.

Paulson a noté dimanche que les banques étaient fortement endettées pendant la crise financière et ont pris des risques qui seraient considérés comme inacceptables sur les marchés actuels après que la loi Dodd-Frank a établi la règle Volcker, qui empêche les banques de faire certains types spécifiques d’investissements risqués.

« Le problème, à cette époque, c’est que les banques étaient très spéculatives sur ce dans quoi elles investissaient. Elles avaient beaucoup de prêts risqués à haut risque, à haut rendement et à effet de levier. Et lorsque le marché a commencé à chuter, les fonds propres ont rapidement été mis sous pression », a-t-il déclaré, notant que la banque moyenne dispose désormais de trois à quatre fois plus de fonds propres que pendant la grande crise financière de 2008, ce qui les rend moins sensibles aux défaut.

Bien que Paulson ne s’inquiète pas d’une répétition de 2008, le bailleur de fonds spéculatif Michael Burry, qui est également devenu célèbre en prédisant et en profitant de la grande crise financière, comme le montre le livre et le film “The Big Short”, a averti pendant des années qu’il estime que l’économie mondiale est dans la “plus grande bulle spéculative de tous les temps en toutes choses”.

Burry soutient que les banques centrales ont créé une bulle dans tout, des actions à l’immobilier avec des politiques monétaires souples après la Grande crise financière, et les dépenses de l’ère pandémique destinées à stimuler l’économie n’ont fait qu’empirer les choses.

Maintenant, alors que les responsables des banques centrales du monde entier changent de position pour lutter contre l’inflation et continuent d’augmenter les taux d’intérêt à l’unisson, le chef des fonds spéculatifs affirme que les prix des actifs vont chuter de façon spectaculaire.

« Il y a un risque croissant dans de nombreux secteurs. Le récit sans entraves se nourrit jusqu’à ce que l’absurdité explose, révélant la folie à tous et déclenchant facilement une révolution », a déclaré Burry dans un énigmatique, supprimé depuis le 21 septembre. tweeter.

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